- Tytuł:
-
Short Sales at Warsaw Stock Exchange: Present Experience and Some Simulations
Krótka sprzedaż na GPW w Warszawie: dotychczasowe doświadczenia, kilka symulacji - Autorzy:
- Konarzewska, Iwona
- Powiązania:
- https://bibliotekanauki.pl/articles/907600.pdf
- Data publikacji:
- 2005
- Wydawca:
- Uniwersytet Łódzki. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego
- Tematy:
-
short sales
portfolio investments - Opis:
-
W artykule omawiamy dotychczasowe uregulowania i warunki funkcjonowania krótkiej
sprzedaży na GPW w Warszawie. Historia takich transakcji na rynku polskim jest krótka,
datuje się od 1.01.2000 r. i stosowane są one, na razie, w dość ograniczonym zakresie.
Przedstawimy teoretyczne rozważania na temat szacowania zysków ze stosowania krótkiej
sprzedaży. Zyski pojawiają się tu w wyniku różnego podejścia inwestorów do inwestycji w papiery
wartościowe - różne horyzonty inwestowania, inne oczekiwania odnośnie do kształtowania się
kursów. Z tą formą inwestowania wiąże się także specyficzne ryzyko - strata w przypadku
gdy oczekiwania się nie spełnią. Możliwość krótkiej sprzedaży papierów wartościowych ma
swoje konsekwencje dla modelu optymalnego portfela inwestycji finansowych - prowadzi do wyboru innego składu portfela. Analizujemy również portfele konstruowane z wykorzystaniem
kontraktów futures. Obok charakterystyki dotychczasowych doświadczeń z tą formą inwestowania
na rynku polskim przedstawiono wyniki symulacji zysków z inwestycji portfelowych z uwzględnieniem
krótkiej sprzedaży. Pokazały one dużą niestabilność ocen zysków z optymalnych portfeli
inwestycyjnych z wykorzystaniem krótkiej sprzedaży i możliwość występowania dużych strat.
Podkreślamy ogromne znaczenie algorytmów optymalnego doboru próby dla estymacji i prognozowania
parametrów rozkładu stóp zwrotu.
The paper deals with present regulations and market conditions for short sales at Warsaw Stock Exchange. The history of such transactions on the Polish market is very young - dates since January 1, 2000. The transactions are in use, till now, in a quite limited scale. We present theoretical considerations on estimating profit on short sales. Profit occurs as a result of different attitude of investors towards different financial investments decisions - time horizons, price expectations, utility functions etc. This form of investment creates specific risk - the loss when the expectations do not come true. Possibility of short sales transactions has also consequences for the optimal portfolio model - different portfolio composition as a result. Beside the characteristics of present experience with short sales on the Polish market we present simulation results for portfolio investments allowing for short sales transactions. The results of simulated investment strategy based on historical data have shown great instability of estimates of profit for optimal portfolios with short sales allowed for the model with maximal slope (mean value over standard deviation of the rates of return) and possibility of high losses. Moreover, we stress a great need for procedures helping in an optimal sample choice to estimate/forecast distribution parameters of the rates of return. - Źródło:
-
Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica; 2005, 192
0208-6018
2353-7663 - Pojawia się w:
- Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica
- Dostawca treści:
- Biblioteka Nauki