Informacja

Drogi użytkowniku, aplikacja do prawidłowego działania wymaga obsługi JavaScript. Proszę włącz obsługę JavaScript w Twojej przeglądarce.

English (EN)·Polski (PL)·Yкраїнський (UK)
Przejdź do strony domowej biblioteki Centralna Biblioteka Wojskowa Link otwiera się w nowym oknie Logo biblioteki Prolib Integro - strona głównaCentralna Biblioteka Wojskowa

Wyszukujesz frazę "tender" wg kryterium: Wszystkie pola

  Lista filtrów
Wyrównaj
Wyświetlanie 1-15 z 89
Tytuł:
Tender Fluid Machines
Autorzy:
Chromik, Ania
Powiązania:
https://bibliotekanauki.pl/articles/459151.pdf
Data publikacji:
2014
Wydawca:
Uniwersytet Warszawski. Ośrodek Studiów Amerykańskich
Źródło:
InterAlia: Pismo poświęcone studiom queer; 2014, 9; 239 - 253
1689-6637
Pojawia się w:
InterAlia: Pismo poświęcone studiom queer
Dostawca treści:
Biblioteka Nauki
Artykuł
Tytuł:
Nowy kształt przetargu pisemnego przy sprzedaży nieruchomości z Zasobu Własności Rolnej Skarbu Państwa
The new written tender procedure for sale of land belonging to the Agricultural Property Stock of the State Treasury
Autorzy:
Michałowski, Rafał
Powiązania:
https://bibliotekanauki.pl/articles/953032.pdf
Data publikacji:
2016
Wydawca:
Uniwersytet w Białymstoku. Wydawnictwo Temida 2
Tematy:
written tender
restricted tender
agricultural property
Agricultural Property Agency
Opis:
The manner, in which a written tender has been regulated in the Act of 19 October 1991 on Management of the Treasury Agricultural Property, shows many specific features. Similar to other tender procedures provided for in other legal acts, in particular in the Civil Code, it is a multilateral and qualifying procedure. However, unlike other tender procedures, price of the land is not the subject of competition of the participants. Moreover, no provision of the future agreement of sale is defined in the course of the tender. This makes it a unique solution, to which the tender provisions contained in the Civil Code may be applied only by analogy. It seems that this applies to regulations of the Civil Code related to the claim to conclude a contract of sale, the annulment of the contract concluded by invitation to tender and the effects of lodging the security to the extent not regulated by the Act on Management of the Treasury Agricultural Property.
Źródło:
Studia Iuridica Agraria; 2016, 14; 89-101
1642-0438
Pojawia się w:
Studia Iuridica Agraria
Dostawca treści:
Biblioteka Nauki
Artykuł
Tytuł:
Transferring real estate by means of a tender by local government units and the State Treasury
Autorzy:
Stawecki, Marek
Powiązania:
https://bibliotekanauki.pl/articles/1590792.pdf
Data publikacji:
2019
Wydawca:
Uniwersytet Szczeciński. Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego
Tematy:
tender
real estate
transfer
State Treasury
local government unit
Opis:
The Act of 21 August 1997 on real estate management specifies two modes in which real estate which is property of the State Treasury or of a local government unit can be transferred or given in perpetual usufruct – a tender and non-tender mode. The real estate resources are the basic assets element of the above-mentioned entities. They may be used for the purposes of development and organised investment activity, in particular for the construction of residential housing as well as implementing other public purposes. A tender procedure has been specified in the Polish law. A tender is the most optimal way to commit public property. The objective of this instrument consists in transactions involving public real estate according to universally applicable rules. It is a way which gives the greatest guarantee of security in terms of transferring immovable property assets.
Źródło:
Studia Administracyjne; 2019, 11; 97-108
2080-5209
2353-284X
Pojawia się w:
Studia Administracyjne
Dostawca treści:
Biblioteka Nauki
Artykuł
Tytuł:
Kryteria oceny ofert w przetargach na prowadzenie działalności leczniczej w nieruchomościach komunalnych
Medical services in municipal properties. Criteria for evaluation of tender offers
Autorzy:
Glanowski, Grzegorz
Powiązania:
https://bibliotekanauki.pl/articles/684737.pdf
Data publikacji:
2015
Wydawca:
Uniwersytet im. Adama Mickiewicza w Poznaniu
Tematy:
tender offers in health care services
medical law
Opis:
Local government units try to ensure better access to health care services and assignment of municipal properties for tenancy is one of the most common ways of achieving this goal. Thanks to this activity, entrepreneurs have the possibility to start providing health care services to the local population. The author introduces the provisions of law which should be applied in order to organize and carry out such a tender. Special attention was paid to the process of constructing criteria for the evaluation of offers. The choice of business partner to render medical services in municipal properties could not be a random one. The article contains much advice on how to construct criteria for the evaluation of offers in the correct way (especially from the point of view of the tender’s goals), and reviews the most commonly committed errors by the organizers of tenderprocesses.
Źródło:
Adam Mickiewicz University Law Review; 2015, 5; 95-110
2450-0976
Pojawia się w:
Adam Mickiewicz University Law Review
Dostawca treści:
Biblioteka Nauki
Artykuł
Tytuł:
Identification of factors shaping tender prices for lightweight
Autorzy:
Lesniak, A.
Gorka, M.
Wieczorek, D.
Powiązania:
https://bibliotekanauki.pl/articles/886248.pdf
Data publikacji:
2019
Wydawca:
Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego w Warszawie. Wydawnictwo Szkoły Głównej Gospodarstwa Wiejskiego w Warszawie
Źródło:
Scientific Review Engineering and Environmental Sciences; 2019, 28, 2[84]
1732-9353
Pojawia się w:
Scientific Review Engineering and Environmental Sciences
Dostawca treści:
Biblioteka Nauki
Artykuł
Tytuł:
Premia w wezwaniach na akcje na rynku kapitałowym w Polsce
Tender offer premium on the capital market in Poland
Autorzy:
Gemra, Kamil
Rogowski, Waldemar
Powiązania:
https://bibliotekanauki.pl/articles/1364021.pdf
Data publikacji:
2020-06-30
Wydawca:
Szkoła Główna Handlowa w Warszawie
Tematy:
tender offer
capital market
IPO
delisting
wezwania spółek na GPW
rynek kapitałowy
ipo
Opis:
Ostatnie lata na polskim rynku kapitałowym to trudny czas dla inwestorów.  Więcej spółek podlega procedurze delistingu, niż pojawia się nowych w ramach prowadzonych IPO. Często delisting odbywa się w związku z przejęciem przedsiębiorstwa i ogłoszeniem wezwania na wszystkie jego akcje. Celem artykułu jest charakterystyka procesów wezwań na akcje spółek notowanych na GPW w Warszawie oraz zbadanie poziomu premii cenowych oferowanych akcjonariuszom. Cel ten zostanie zrealizowany poprzez analizę danych wtórnych przy transakcjach wezwań na akcje w latach 2016-2018 na GPW. W artykule postawiono hipotezę główną: premia za kontrolę płacona przez podmiot wzywający w badanym okresie wynosiła ponad 25 proc. średniej ceny z sześciomiesięcznych notowań akcji poprzedzających ogłoszenie wezwania. Po przeprowadzeniu analizy okazuje się, że postawiona hipoteza została zweryfikowana negatywnie, ponieważ w jednej trzeciej badanych przypadków premia wyniosła poniżej jednego procenta w stosunku do badanej średniej poprzedzającej wezwanie. Za brak premii może odpowiadać słabość rodzimego rynku, widoczna w braku napływu kapitału, przez co wezwania są szansą na przemodelowanie portfela inwestycyjnego.
Recent years on the Polish capital market has been difficult for investors. More companies are subject to the delisting procedure than new ones appear under the IPO. Delisting often takes place in conjunction with a takeover of a company and an announcement of a tender offer for all its shares. The aim of the article is to characterise the processes of tender offers for the shares of companies listed on the Warsaw Stock Exchange and to examine the level of price premiums offered to shareholders. This aim will be achieved by analysing the secondary data for tender offer transactions on the Warsaw Stock Exchange in the years 2016-2018. The article presents the main hypothesis: the control premium paid by the inviting entity during the examined period was over 25% of the average share price for the last six months preceding the tender offer. After the analysis, it turned out that the hypothesis was verified negatively, because in one third of the examined cases the premium was below one percent in relation to the examined average preceding the tender offer. The lack of premium may be caused by the weakness of the domestic market, visible in the absence of capital inflow, which makes tender offers an opportunity to remodel the investment portfolio.
Źródło:
Kwartalnik Nauk o Przedsiębiorstwie; 2020, 55, 2; 54-63
1896-656X
Pojawia się w:
Kwartalnik Nauk o Przedsiębiorstwie
Dostawca treści:
Biblioteka Nauki
Artykuł
Tytuł:
The Delisting of a Company from the Warsaw Stock Exchange as a Result of the Cancellation of the Dematerialisation of Shares – Tender Offer Price vs. IPO Price
Autorzy:
Frydrych, Sylwia
Powiązania:
https://bibliotekanauki.pl/articles/609922.pdf
Data publikacji:
2020
Wydawca:
Uniwersytet Marii Curie-Skłodowskiej. Wydawnictwo Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej
Tematy:
Warsaw Stock Exchange
dematerialisation of shares
public tender offer
Opis:
Theoretical background: The growth in the number of companies delisted from the Warsaw Stock Exchange (WSE), as a result of the cancellation of the dematerialisation of shares, has become a reason for considerations regarding the share price in tender offers addressed to shareholders who have held company securities since the Initial Public Offering (IPO).Purpose of the article: The goal of this study was to evaluate whether the price in tender offers of the shares of companies which had fially been excluded from trading on the WSE as a result of the cancellation of the dematerialisation of shares would ensure a positive rate of return for shareholders who have held the shares since this company’s debut on the regulated market of the WSE.Research methods: Public tender offers, announced between 2012 and 2018 on the regulated market of the WSE have been analysed. The analysis covered prices of shares of new listings on the WSE and share prices in the tender offers of 213 companies, out of which 55 companies have been excluded from trading on the regulated market of the WSE as a result of the cancellation of the dematerialisation of shares.Main findings: The results of the research indicate that more than a half of the shareholders who have held the securities of companies in their portfolio since their debut, have suffered losses after companies have been excluded from trading on the WSE as a result of the cancellation of the dematerialisation of shares. Only 11% of the examined companies have generated more than double profit for investors compared with the issue price during their IPO. This research is one of the few studies on the Polish stock market to the best of the author’s knowledge.
Theoretical background: The growth in the number of companies delisted from the Warsaw Stock Exchange (WSE), as a result of the cancellation of the dematerialisation of shares, has become a reason for considerations regarding the share price in tender offers addressed to shareholders who have held company securities since the Initial Public Offering (IPO).Purpose of the article: The goal of this study was to evaluate whether the price in tender offers of the shares of companies which had finally been excluded from trading on the WSE as a result of the cancellation of the dematerialisation of shares would ensure a positive rate of return for shareholders who have held the shares since this company’s debut on the regulated market of the WSE.Research methods: Public tender offers, announced between 2012 and 2018 on the regulated market of the WSE have been analysed. The analysis covered prices of shares of new listings on the WSE and share prices in the tender offers of 213 companies, out of which 55 companies have been excluded from trading on the regulated market of the WSE as a result of the cancellation of the dematerialisation of shares.Main findings: The results of the research indicate that more than a half of the shareholders who have held the securities of companies in their portfolio since their debut, have suffered losses after companies have been excluded from trading on the WSE as a result of the cancellation of the dematerialisation of shares. Only 11% of the examined companies have generated more than double profit for investors compared with the issue price during their IPO. This research is one of the few studies on the Polish stock market to the best of the author’s knowledge.
Źródło:
Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia; 2020, 54, 1
0459-9586
Pojawia się w:
Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia
Dostawca treści:
Biblioteka Nauki
Artykuł
Tytuł:
Tender evaluation criteria in the public procurement of works
Autorzy:
Kozik, R.
Powiązania:
https://bibliotekanauki.pl/articles/348199.pdf
Data publikacji:
2016
Wydawca:
Akademia Wojsk Lądowych imienia generała Tadeusza Kościuszki
Tematy:
evaluation criteria
public procurement
works
Opis:
The amendment to the Public Procurement Law (PPL) [7], which came into effect on 19 October 2014, introduced new principles of tender evaluation. The price may no longer be the sole criterion, unless the conditions listed in the PPL occur. The purpose of the article is to analyze the tender evaluation process in the public procurement of works in the situation where contracting authorities are obliged to apply also other criteria apart from price. Undoubtedly, it will result in a reduced number of procedures where price is the only criterion. The paper presents the results of the research illustrating the scale of this phenomenon and the way of using the new regulations by contracting authorities. The paper contains a brief description of legal bases, new principles of applying tender evaluation criteria and the present practice in this area. The article presents the results of the analysis of notices of contracts on works, published in the Public Procurement Bulletin (PPB) [2] after the amendment to the PPL. The analysis focused on the type, number and frequency of applying the criteria and on their weightings in contracts on works concerning different types of building structures. The conducted research shows that the type of the subject matter of the contract does not influence the choice of criteria. The main criteria, apart from price, include guarantee (period and conditions) and time limit for completion. The number of procedures in which price is the only criterion has decreased significantly. The research reveals that in the tender evaluation process regarding contracts on works contracting authorities take practically no account of life cycle costs and do not apply the so-called environmental criteria.
Źródło:
Zeszyty Naukowe / Wyższa Szkoła Oficerska Wojsk Lądowych im. gen. T. Kościuszki; 2016, 4; 135-145
1731-8157
Pojawia się w:
Zeszyty Naukowe / Wyższa Szkoła Oficerska Wojsk Lądowych im. gen. T. Kościuszki
Dostawca treści:
Biblioteka Nauki
Artykuł
Tytuł:
Czynniki wpływające na podjęcie decyzji o uczestnictwie w przetargu
Factors affecting decisions to participate in tender procedures
Autorzy:
Garbaczewska, P.
Leśniak, A.
Plebankiewicz, E.
Powiązania:
https://bibliotekanauki.pl/articles/160623.pdf
Data publikacji:
2013
Wydawca:
Polski Związek Inżynierów i Techników Budownictwa
Tematy:
roboty budowlane
przetarg
strategia
proces decyzyjny
czynnik decyzyjny
construction works
call for tender
strategy
decision making process
decision making factor
Opis:
Celem artykułu jest zbadanie czynników, którymi kierują się wykonawcy budowlani podczas podejmowania decyzji o uczestnictwie w przetargu. Wybór odpowiedniego przetargu, o którego wygranie firma będzie się starać, ma znaczący wpływ na jej kondycję i jest ważnym aspektem w jej dążeniu do sukcesu. W obliczu dużej konkurencji, wielu kontrahentów szuka optymalnego rozwiązania, w którym osiągną równowagę pomiędzy minimalizacją ryzyka związanego z realizacją przedsięwzięcia, a maksymalizacją zarówno swoich korzyści, jak i szans na wygranie przetargu, w którym zamierzają startować.
This article analyses the factors which influence construction firms in taking decisions concerning participation in tender procedures. The choice of appropriate contracts for the firm to attempt to win has a significant influence on its condition and is an important aspect of its striving for success. In the face of heavy competition, many firms seek an optimum solution to achieve a balance between minimization of the risk connected with the execution of a project, and maximization of both their benefits and their chances of winning the contract for which they intend to tender.
Źródło:
Przegląd Budowlany; 2013, R. 84, nr 4, 4; 50-54
0033-2038
Pojawia się w:
Przegląd Budowlany
Dostawca treści:
Biblioteka Nauki
Artykuł
Tytuł:
Zasady przetargowego trybu sprzedaży nieruchomości Zasobu Własności Rolnej Skarbu Państwa
Legal principles of a tender procedure for the sale of the properties belonging to the Agricultural Property Resources of the State Treasury
Autorzy:
Michałowski, Rafał
Powiązania:
https://bibliotekanauki.pl/articles/530969.pdf
Data publikacji:
2011
Wydawca:
Uniwersytet w Białymstoku. Wydawnictwo Temida 2
Tematy:
tender
legal principle
proper management
Agricultural Property Agency
Opis:
Tender is fundamental procedure leading to conclusion of the sale agreement of the properties belonging to the Agricultural Property Resources of the State Treasury in accordance with the Act on the Management of Agricultural Properties owned by the State Treasury. The author distinguishes several principles, which shall be applied to the above way of conclusion of the sale agreement. The general principle of the proper management reflects in all legal forms of disposition of agricultural properties owned by the State Treasury. Its violation doesn’t cause an invalidity of the sale contract. Appropriate principles, which shall be applied to the tender are as follows: principle of openess, principle of equal treatment and equal access to the tender, principle of fair competition, principle of uniformity and principle of equivalency. Unlike opinions in legal doctrine, the author states that the openess and uniformity are the separate principles. All principles indicate values on which the legal institution of the tender is founded. These principles are also the grounds to formulate the rules of interpretation, which are useful during the operation of decoding of the legal norms.
Źródło:
Studia Iuridica Agraria; 2011, 9; 43-59
1642-0438
Pojawia się w:
Studia Iuridica Agraria
Dostawca treści:
Biblioteka Nauki
Artykuł
Tytuł:
Czułe miejsce pamięci. "Róża" Wojtka Smarzowskiego
The tender place for reminiscence. "Róża" directed by Wojtek Smarzowski
Autorzy:
Siewior, Kinga
Powiązania:
https://bibliotekanauki.pl/articles/1848335.pdf
Data publikacji:
2017
Wydawca:
Narodowe Centrum Kultury
Opis:
The basis for this article is the film Róża (Rose), directed by Wojtek Smarzowski. The author reads the aforementioned film as a historic tale of the ‘Recovered Territories’ (territories that became part of Poland after the Second World War), and, at the same time, the representation of the Other, post-war autochthonic experience of Masurians. Where, in the memory discourse, does the film place Masurians? In what way does it bring their tragic history back to the Polish collective memory? Who benefits from recovering this collective memory? Whilst searching for answers, the author uses the notion of melodrama as a sorting key for cinema image notions.
Źródło:
Kultura Współczesna. Teoria. Interpretacje. Praktyka; 2017, 95, 2; 170-194
1230-4808
Pojawia się w:
Kultura Współczesna. Teoria. Interpretacje. Praktyka
Dostawca treści:
Biblioteka Nauki
Artykuł
Tytuł:
Przetarg publiczny jako forma wyboru dostawcy energii elektrycznej dla mieszkańców gminy
Public tender as a form of selection of the electricity supplier for the residents of the commune
Autorzy:
Przybylska, Monika
Powiązania:
https://bibliotekanauki.pl/articles/581804.pdf
Data publikacji:
2018
Wydawca:
Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
Tematy:
przetarg publiczny
zasada TPA
energia elektryczna
gmina
public tender
TPA principle
electricity
commune
Opis:
Artykuł skoncentrowany jest na tematyce wykonywania zadań publicznych przez gminy w zakresie zapewnienia jej mieszkańcom dostawy energii. Gminy są odbiorcami energii elektrycznej. Jej zakupu dokonują w celu wykonywania powierzonych im zadań w zakresie zaspokojenia potrzeb mieszkańców wiążących się z elektrycznością. Ze względu na to, że gmina jest jednostką publiczną, zobowiązana jest dokonać zakupu energii, opierając się na transparentnych kryteriach, a więc w ramach procedury zamówień publicznych. Celem artykułu jest wskazanie, jakie kryteria gmina powinna uwzględnić, dokonując wyboru dostawcy energii, przy założeniu, że powinna ona uwzględnić nie tylko czynniki cenowe, ale również pozacenowe, zwłaszcza ochronę środowiska w toku wytwarzania energii przez przedsiębiorstwa energetyczne. W trakcie prac nad niniejszym artykułem wykorzystano metodę dogmatyczną przez analizę ustawodawstwa unijnego i polskiego.
The article focuses on the performance of public tasks by communes in the scope of ensuring energy supply to its inhabitants. Communes are consumers of electricity. They purchase it in order to perform the tasks assigned to them in the scope of satisfying the inhabitants’ needs in the field of electricity. Since the commune is a public entity, it is obliged to purchase energy on the basis of transparent criteria, i.e. within the framework of a public procurement procedure. The aim of the article is to indicate which criteria should be taken into account by the commune when choosing the energy supplier, with the assumption that it should take into account not only price but also non-price factors, especially environmental protection during the generation of energy by energy companies. In the course of work on this article, the dogmatic method was used through the analysis of EU and Polish legislation.
Źródło:
Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu; 2018, 540; 42-54
1899-3192
Pojawia się w:
Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
Dostawca treści:
Biblioteka Nauki
Artykuł
Tytuł:
Przetarg budowlany w praktyce działania spółdzielczości mieszkaniowej
Building Tender in Practical Activity of Cooperative Housing Sector
Autorzy:
Borowicz, Andrzej
Powiązania:
https://bibliotekanauki.pl/articles/906054.pdf
Data publikacji:
1990
Wydawca:
Uniwersytet Łódzki. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego
Opis:
The article is an attempt at arousing interest of the cooperative housing sector in problems of the setting and functioning of prices in construction sphere. The analysis is based on the category of a building tender. The author discusses the nature and functions of a building tender, legal foundations of organizing building tenders, and practical problems concerning operation of relevant regulations. There is also analyzed effectiveness of the functioning of housing markets in the central Polish macroregion in the light of findings provided by ananalysis of building tenders.
Źródło:
Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica; 1990, 103
0208-6018
2353-7663
Pojawia się w:
Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica
Dostawca treści:
Biblioteka Nauki
Artykuł
Tytuł:
O spotkaniu czułego odbiorcy z czułym narratorem, czyli opowieść o książce Czuły narrator Olgi Tokarczuk
On meeting of a tender recipient with a tender narrator, or the story of the book Czuły narrator by Olga Tokarczuk
Autorzy:
Marek, Lidia
Powiązania:
https://bibliotekanauki.pl/articles/2148979.pdf
Data publikacji:
2021
Wydawca:
Uniwersytet w Białymstoku. Wydział Pedagogiki i Psychologii
Tematy:
Olga Tokarczuk
opowieść
narracja
story
narration
Opis:
Narracja tego tekstu skoncentrowana jest wokół opisu wrażeń, przeżyć i refleksji płynących z lektury książki Czuły narrator Olgi Tokarczuk. Książka ta nie jest zwykłym tekstem literackim, jest swoistym zapisem artystycznego credo pisarki, a jednocześnie manifestem głoszącym pewne potrzebne i rewolucyjne zarazem idee, skłaniające nie tylko do głębszych rozważań nad losem człowieka i świata, ale i prowokujących do działań w celu ich urzeczywistnienia. Stąd i tekst nie przybiera postaci klasycznej recenzji, a jest raczej opowieścią o spotkaniu czułej odbiorczyni z czułą narracją prowadzoną przez autorkę książki. W opisie relacji z tego spotkania podjęte zostały wątki mi najbliższe (wybrane i najważniejsze), które wciąż rezonują u mnie jako zaangażowanej czytelniczki
The narrative of this text focuses on the description of impressions, experiences and reflections coming from reading the book Czuły narrator by Olga Tokarczuk. This book is not an ordinary literary text, it is a specific record of the writer’s artistic credo, and at the same time a manifesto proclaiming certain necessary and revolutionary ideas, prompting not only to reflect more deeply on the fate of man and the world, but also to provoke actions to make them come true. Hence, the text does not take the form of a classic review but is rather a story about a meeting of a sensitive recipient with a sensitive narrative led by the author of the book. In the description of the report from this meeting, the topics that are closest to me (selected and the most important) were taken up, which still resonate with me as a committed reader.
Źródło:
Parezja. Czasopismo Forum Młodych Pedagogów przy Komitecie Nauk Pedagogicznych PAN; 2021, 1(15); 119-128
2353-7914
Pojawia się w:
Parezja. Czasopismo Forum Młodych Pedagogów przy Komitecie Nauk Pedagogicznych PAN
Dostawca treści:
Biblioteka Nauki
Artykuł
Tytuł:
Fairness opinions w kontekście wezwań do sprzedaży akcji na polskim rynku kapitałowym
Fairness opinions in the context of tender offers on the Polish capital market
Autorzy:
Śliwiński, Jakub
Powiązania:
https://bibliotekanauki.pl/articles/19979718.pdf
Data publikacji:
2023-03-31
Wydawca:
Szkoła Główna Handlowa w Warszawie
Tematy:
wezwania
fairness opinion
rynki kapitałowe
giełda
fuzje i przejęcia
tender offers
fairness
opinion
capital market
stock exchange
mergers and
acquisitions
Opis:
Ustawa o ofercie publicznej nałożyła na zarządy spółek giełdowych wymóg przedstawiania stanowiska wobec ogłaszanego wezwania do sprzedaży akcji. Zarząd ma możliwość zasięgnięcia opinii zewnętrznego podmiotu na temat warunków finansowych określonych w wezwaniu. Opinie te zwyczajowo nazywa się fairness opinions. Dotychczasowe publikacje dotyczące fairness opinions jedynie w niewielkim stopniu poruszały je w kontekście wezwań na polskim rynku kapitałowym i brakowało w nich precyzyjnych analiz. Biorąc pod uwagę szybko zmieniający się świat finansów, należy zwrócić również szczególną uwagę na fakt, że dotychczas przedstawiane konkluzje mogły ulec dezaktualizacji. Celem niniejszej pracy jest poznanie popularności fairness opinions w kontekście wezwań do sprzedaży akcji na polskim rynku kapitałowym, wskazanie głównych podmiotów zajmujących się ich wydawaniem oraz zbadanie wpływu fairness opinions na oferowane premie. Powyższy cel został osiągnięty poprzez przeprowadzenie analizy danych dotyczących wezwań na akcje na polskim rynku kapitałowym. Analizy dokonano na podstawie publicznie dostępnych danych dla wezwań ogłoszonych od 1 stycznia 2016 roku do 31 grudnia 2021 roku (na podstawie raportów bieżących spółek, na których akcje ogłoszono wezwanie). Analiza wskazała na rosnącą popularność fairness opinions w porównaniu z wcześniej publikowanymi badaniami. Zarządy szczególnie cenią sobie opinie ekspertów w przypadku największych transakcji na polskim rynku kapitałowym. Rynek fairness opinions jest mocno skoncentrowany, większość z nich została wydana przez trzy podmioty. Angażowanie międzynarodowych banków inwestycyjnych jest zjawiskiem rzadkim, jednak spotykanym przy okazji największych transakcji. Ostateczna premia oferowana w wezwaniach, w których zarząd zdecydował się zlecić sporządzenie fairness opinion, jest średnio wyższa niż w wezwaniach bez jego zasięgania, jednak różnica ta nie jest istotna ze statystycznego punktu widzenia.
The Act on Public Offering imposed a requirement on the management boards of publicly traded companies to present their statement on the announced tender offers. The management board has the possibility to engage a third party to assess the financial terms in the tender offer. These assessments are customarily called fairness opinions. The previous publications on fairness opinions only to a small extent dealt with those in the context of tender offers on the Polish capital market, they lacked detailed analyses, and, moreover, taking into account the rapidly changing finance world, the presented conclusions may have become obsolete. The purpose of this study is to learn about the popularity of fairness opinions in the context of tender offers on the Polish capital market, the main advisors involved in issuing them, and their importance for the offered premia. The abovementioned goal was achieved by analyzing data on tender offers on the Polish capital market. The analysis was performed on the basis of publicly available data for tender offers announced in the period from 1 January 2016 to 31 December 2021 (based on current reports of the companies on which tender offers were announced). The analysis showed the growing popularity of fairness opinions compared to previously published studies. Management boards especially appreciate the expert opinions in the case of the largest transactions on the Polish capital market. The fairness opinion market is highly concentrated, most of them were issued by three entities. Engaging international investment banks is rare but recorded in case of top transactions. The ultimate premium offered in tender offers in which management decided to mandate a third party to prepare fairness opinion is on average higher than in tender offers without fairness opinion, however the difference is not statistically significant.
Źródło:
Kwartalnik Nauk o Przedsiębiorstwie; 2023, 67, 1; 51-72
1896-656X
Pojawia się w:
Kwartalnik Nauk o Przedsiębiorstwie
Dostawca treści:
Biblioteka Nauki
Artykuł
Wyświetlanie 1-15 z 89

Ta witryna wykorzystuje pliki cookies do przechowywania informacji na Twoim komputerze. Pliki cookies stosujemy w celu świadczenia usług na najwyższym poziomie, w tym w sposób dostosowany do indywidualnych potrzeb. Korzystanie z witryny bez zmiany ustawień dotyczących cookies oznacza, że będą one zamieszczane w Twoim komputerze. W każdym momencie możesz dokonać zmiany ustawień dotyczących cookies