Informacja

Drogi użytkowniku, aplikacja do prawidłowego działania wymaga obsługi JavaScript. Proszę włącz obsługę JavaScript w Twojej przeglądarce.

English (EN)·Polski (PL)·Yкраїнський (UK)
Przejdź do strony domowej biblioteki Centralna Biblioteka Wojskowa Link otwiera się w nowym oknie Logo biblioteki Prolib Integro - strona głównaCentralna Biblioteka Wojskowa

Wyszukujesz frazę ""Polityka pieniężna"" wg kryterium: Wszystkie pola

  Lista filtrów
Wyrównaj
    Wyświetlanie 1-14 z 14
    Tytuł:
    Polityka pieniężna a kryzysy finansowe
    Monetary Policy and Financial Crises
    Autorzy:
    Koronowski, Adam
    Powiązania:
    https://bibliotekanauki.pl/articles/575731.pdf
    Data publikacji:
    2009-10-31
    Wydawca:
    Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Analiz Ekonomicznych
    Tematy:
    monetary policy
    financial crisis
    Inflation
    financial stability
    Opis:
    The paper discusses the role of monetary policy in preventing financial crises and offsetting their implications. The paper provides a critical evaluation of views on the relationship between monetary policy and financial crises. The author looks at this issue in the context of practical experiences, especially those coming from the U.S. market, where the analyzed ties seem to be the most prominent. The author concludes that a monetary policy exclusively focused on the prices of goods and services and oriented toward keeping inflation in check in the short term, may create an environment conducive to the outbreak of a financial crisis. The probability of such a situation is especially high if the financial market is heavily liberalized and poorly supervised, Koronowski says. However, the main conclusion is that a financial crisis may be prompted by an excessive, prolonged increase in the liquidity of the banking sector after a decline in financial stability or as a result of failed central bank attempts to stimulate credit expansion and economic growth. Yet another conclusion is that monetary policy must be stable not only in terms of inflation, but also in terms of the price of money, Koronowski says. This is indispensable for a healthy financial sector and robust economic growth, the author adds.
    Źródło:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics; 2009, 235, 10; 33-48
    2300-5238
    Pojawia się w:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
    Dostawca treści:
    Biblioteka Nauki
    Artykuł
    Tytuł:
    Polityka pieniężna w strefie euro: dawne obawy, nowe wyzwania
    Monetary Policy in the Euro Area: Old Concerns, New Challenges
    Autorzy:
    Wojtyna, Andrzej
    Powiązania:
    https://bibliotekanauki.pl/articles/574355.pdf
    Data publikacji:
    2008-12-31
    Wydawca:
    Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Analiz Ekonomicznych
    Tematy:
    monetary policy
    euro area
    European Central Bank
    strategy
    Taylor rule
    Opis:
    The paper addresses some important dilemmas and factors determining the monetary policy of the European Central Bank (ECB). According to the author, in the coming years the ECB’s monetary policy will to a large extent depend on how the ongoing financial crisis affects Europe and the world at large. At this point, it is too early to offer an evaluation of how this policy may change, Wojtyna says. The article attempts to answer a number of questions related to the ECB’s monetary policy. One question is whether or not an evaluation of the effects of the bank’s policy should take into account some general institutional frameworks. Second, did the ECB do the right thing adopting a specific strategy for its monetary policy? Third, to what extent has the Taylor rule proved to be useful in the assessment of the restrictiveness of the ECB’s monetary policy? The Taylor rule, proposed by U.S. economist John B. Taylor in 1993, is a rule that stipulates how much the central bank should change the nominal interest rate in response to divergences of actual GDP from potential GDP and of actual inflation rates from target inflation rates. According to Wojtyna, the effects of the ECB’s policy should be clearly differentiated from the effects of the Economic and Monetary Union as a whole. Second, the notion of “ECB policy” is broader than the term “monetary policy” with regard to the European Central Bank, the author says. Third, it is necessary to draw a distinction between various types of monetary policy depending on their scope, Wojtyna notes. The paper also discusses the latest research on the institutional environment of monetary policy and focuses on selected disputed issues involving the monetary policy strategy adopted by the ECB.
    Źródło:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics; 2008, 228, 11-12; 1-20
    2300-5238
    Pojawia się w:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
    Dostawca treści:
    Biblioteka Nauki
    Artykuł
    Tytuł:
    Kredyt handlowy a polityka pieniężna NBP
    Trade Credit and the Monetary Policy of the National Bank of Poland
    Autorzy:
    Młodkowski, Paweł
    Powiązania:
    https://bibliotekanauki.pl/articles/574375.pdf
    Data publikacji:
    2008-03-31
    Wydawca:
    Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Analiz Ekonomicznych
    Tematy:
    trade credit
    monetary policy
    National Bank of Poland (NBP)
    substitution effect
    Opis:
    The paper examines the influence of the central bank’s monetary policy on trade credit financing in Poland. The aim is to establish the nature and scope of the private sector’s response to modifications in monetary policy. An additional issue is whether there is a substitution effect between bank credit and trade credit. Both these issues are subject to formal statistical analysis. In the process, the author takes a comprehensive look at the monetary policy stance of the Polish central bank. He proposes a simple and intuitive indicator in this area based on money supply and demand data. Using a regression analysis, Młodkowski finds a strong and statistically significant relationship between monetary policy and trade credit. His findings also confirm the existence of a substitution effect between bank credit and trade credit. The author builds two regression models, one for “trade credit extended” and the other for “trade credit used.” In the case of “trade credit used,” both the scope of the relationship and its significance are stronger than in the case of “trade credit extended,” Młodkowski says. This is due to an asymmetry of statistical data subject to analysis. Poland’s Central Statistical Office only gathers data from businesses with more than 45 employees. In another conclusion involving trade credit theories, Młodkowski proves wrong a financial aid theory that suggests that enterprise size is a factor that leads to an asymmetry in the propensity to extend and use trade credit. This theory does not hold true for Poland, Młodkowski says.
    Źródło:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics; 2008, 222, 3; 1-18
    2300-5238
    Pojawia się w:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
    Dostawca treści:
    Biblioteka Nauki
    Artykuł
    Tytuł:
    Regionalne zróżnicowanie efektów impulsu polityki pieniężnej w Polsce
    The Regional Asymmetry of Monetary Policy Effects in Poland
    Autorzy:
    Gajewski, Paweł
    Powiązania:
    https://bibliotekanauki.pl/articles/574235.pdf
    Data publikacji:
    2015-08-31
    Wydawca:
    Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Analiz Ekonomicznych
    Tematy:
    rozwój regionalny
    dynamika ekonomiczna regionów
    polityka pieniężna
    regional development
    regional economic dynamics
    monetary policy
    Opis:
    The article looks at the problem of regional differences in monetary policy in Poland. The author seeks to identify key differences in the effects of monetary policy between the country’s eastern and western macroregions. The empirical exercise uses the standard vector autoregressive model with exogenous variables (VARX), expanded to include variables describing economic activity in the two macroregions. The results point to varying responses to a monetary shock – chiefly diverse adjustments following the shock as well as different reactions to monetary policy impulses, the author argues. While in the western macroregion a tighter monetary policy triggers a strong reaction on the part of industrial production, Gajewski says, the eastern macroregion is mostly affected via the labor market.
    Celem artykułu jest identyfikacja ogólnych różnic w efektach polityki pieniężnej między wschodnim i zachodnim makroregionem w Polsce. Artykuł jest w istocie pierwszym spojrzeniem na problem regionalnego zróżnicowania efektów polityki pieniężnej w Polsce. W celu zachowania przejrzystości, a także spójności z analizami prowadzonymi dla Polski jako całości, badanie empiryczne przeprowadzone zostało w oparciu o standardowy model VARX, rozszerzony o zmienne charakteryzujące aktywność gospodarczą w obu makroregionach. Uzyskane wyniki potwierdzają odmienność odpowiedzi tych zmiennych. W szczególności wyniki sugerują nie tyle zróżnicowaną siłę reakcji na impuls polityki pieniężnej, ile odmienny charakter dostosowań po impulsie. W makroregionie zachodnim zacieśnienie polityki pieniężnej powoduje relatywnie silną reakcję produkcji przemysłowej, natomiast w makroregionie wschodnim dostosowania przebiegają raczej na rynku pracy. Uzyskane rezultaty mogą stanowić przyczynek do dalszych badań, a także do dyskusji nad ich implikacjami dla polityki gospodarczej.
    Źródło:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics; 2015, 278, 4; 27-47
    2300-5238
    Pojawia się w:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
    Dostawca treści:
    Biblioteka Nauki
    Artykuł
    Tytuł:
    Aging, Migration and Monetary Policy in Poland
    Wpływ procesu starzenia i migracji na polską politykę pieniężną
    Autorzy:
    Bielecki, Marcin
    Brzoza-Brzezina, Michał
    Kolasa, Marcin
    Powiązania:
    https://bibliotekanauki.pl/articles/2033107.pdf
    Data publikacji:
    2022-03-31
    Wydawca:
    Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Analiz Ekonomicznych
    Tematy:
    proces starzenia
    migracje
    polityka pieniężna
    model cyklu życia
    aging
    migration
    monetary policy
    life-cycle models
    Opis:
    Poland faces a particularly sharp demographic transition. The old-age dependency ratio is expected to increase from just above 20% in 2000 to over 60% in 2050. At the same time, the country has recently witnessed a huge wave of immigration, mostly from Ukraine. In this paper, we investigate how aging and migration will affect the Polish economy and what consequences these adjustments have for monetary policy. Using a general equilibrium model with life-cycle considerations, we show that the decline in the natural rate of interest (NRI) due to demographic processes is substantial, amounting to around 1.5 percentage points, albeit spread over a period of 40 years. The impact of migration flows is relatively small and cannot significantly alleviate the downward pressure on the NRI induced by populating aging. If the central bank is slow in learning about the declining NRI, an extended period of inflation running below the target is likely. In this case, the probability of hitting the zero lower bound (ZLB) becomes a major constraint on monetary policy, while it could remain under control if the central bank uses demographic trends to update the NRI estimates in real time.
    Polska stoi w obliczu szczególnie ostrych przemian demograficznych. Oczekuje się, że wskaźnik obciążenia demograficznego wzrośnie z nieco powyżej 20% w 2000 r. do ponad 60% w 2050 r. Polska doświadczyła ostatnio także ogromnej fali imigracji, głównie z Ukrainy. W niniejszym artykule zbadano, jak starzenie się i migracje wpłyną na polską gospodarkę i jakie konsekwencje mają te dostosowania dla polityki pieniężnej. Stosując model równowagi ogólnej z uwzględnieniem cyklu życia, pokazano, że spadek naturalnej stopy procentowej (NSP) spowodowany procesami demograficznymi jest znaczny i wynosi ponad 1,5 punktu procentowego, choć rozłożony jest na 40 lat. Wpływ przepływów migracyjnych jest stosunkowo niewielki i nie może znacząco złagodzić presji na spadek wskaźnika NSP wywołany starzeniem się populacji. Jeśli bank centralny dowiaduje się o malejącym wskaźniku NSP z opóźnieniem, prawdopodobny jest dłuższy okres utrzymywania się inflacji poniżej celu. W tym przypadku prawdopodobieństwo osiągnięcia zerowej dolnej granicy dla stóp procentowych staje się głównym ograniczeniem polityki pieniężnej, podczas gdy może pozostać pod kontrolą, jeśli bank centralny wykorzysta trendy demograficzne do aktualizacji bieżących szacunków NSP.
    Źródło:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics; 2022, 309, 1; 5-30
    2300-5238
    Pojawia się w:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
    Dostawca treści:
    Biblioteka Nauki
    Artykuł
    Tytuł:
    Reakcja polityki pieniężnej na wydarzenia giełdowe
    Monetary Policy Response to Stock Market Volatility
    Autorzy:
    Goczek, Łukasz
    Partyka, Karol
    Powiązania:
    https://bibliotekanauki.pl/articles/576012.pdf
    Data publikacji:
    2016-10-31
    Wydawca:
    Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Analiz Ekonomicznych
    Tematy:
    ceny aktywów
    polityka pieniężna
    bańki spekulacyjne
    badanie empiryczne
    polityka opierania się wiatrowi
    monetary policy response
    stock market
    Taylor rule
    leaning against the wind
    Opis:
    The aim of the article is to analyze how the monetary policy of the National Bank of Poland responds to developments on the stock market. The empirical study uses the theoretical framework of the so-called Taylor Rule to determine whether changes in monetary policy in Poland show signs of counteracting stock market fluctuations not related to the stabilization of inflation and the output gap. In the study, a series of Bayesian averaged vector error correction models (VECM) were estimated using monthly data for the years 2001–2015. The obtained results make it possible to argue that monetary policy reacts to significant spikes on the stock market to cushion their impact on the economy. Thus, the policy aims to have a stabilizing effect on capital markets.
    Celem artykułu jest analiza reakcji polityki pieniężnej Narodowego Banku Polskiego na wydarzenia giełdowe. W badaniu empirycznym wykorzystano ramy teoretyczne reguły Taylora w celu ustalenia czy zmiany polityki monetarnej w Polsce wykazują oznaki przeciwdziałania fluktuacjom giełdowym niewynikającym ze stabilizacji inflacji i luki popytowej. W trakcie badań oszacowano serię bayesowsko uśrednianych modeli wektorowej korekty błędem (VECM) przy użyciu danych miesięcznych dla lat 2001–2015. Uzyskane wyniki pozwalają argumentować, że polityka pieniężna istotnie reaguje na wzrosty na rynku giełdowym w celu amortyzacji ich wpływu na gospodarkę. Efekt ten zaobserwowano zarówno dla nominalnych, jak i realnych stóp procentowych. Tym samym polityka Narodowego Banku Polskiego ma empirycznie obserwowalny charakter opierania się wiatrowi.
    Źródło:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics; 2016, 285, 5; 27-50
    2300-5238
    Pojawia się w:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
    Dostawca treści:
    Biblioteka Nauki
    Artykuł
    Tytuł:
    Nowe uwarunkowania polityczne i ekonomiczne przystąpienia przez Polskę do strefy euro
    New Political and Economic Circumstances Surrounding Polish Accession to the Eurozone
    Autorzy:
    Małecki, Witold
    Powiązania:
    https://bibliotekanauki.pl/articles/576095.pdf
    Data publikacji:
    2018-06-30
    Wydawca:
    Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Analiz Ekonomicznych
    Tematy:
    Unia Europejska
    strefa euro
    polityka walutowa
    polityka pieniężna
    European Union
    eurozone
    exchange rate policy
    monetary policy
    Opis:
    The objective of this article is to demonstrate how political and economic circumstances surrounding Poland’s prospective accession to the eurozone have changed over the last decade and what conclusions can be drawn from these changes. With this objective in mind, it is first important to understand how Poland’s geopolitical situation has changed unfavourably in recent years and what threats arise from this. Next, the evolution of economists’ views on the cost-benefit balance of eurozone accession and the purpose of adopting the euro are critically evaluated. Three conclusions have been formulated. First, in the new political situation, it should be in Poland’s vital national interest to ensure that the European Union is in the best possible condition and to establish a favourable position within the EU. It appears to be highly unlikely that this objective will be accomplished without Poland joining the eurozone. Second, contrary to a widespread view, eurozone accession does not necessarily entail a high risk of economic crisis or long-term stagnation. New studies demonstrate that the serious problems that some eurozone countries have experienced were, to a larger extent, a consequence of political mistakes made by these countries rather than institutional defects of the eurozone. Analysis of these mistakes and remedial action taken will make it possible to seriously limit the economic risk related to eurozone accession. Third, the issue discussed in this article is of fundamental significance to the future of Poland and it should be addressed by decision makers, even if Poland’s current authorities are highly sceptical of eurozone entry.
    Celem artykułu jest pokazanie, jak w ostatniej dekadzie zmieniły się uwarunkowania polityczne i ekonomiczne przystąpienia przez Polskę do strefy euro, i jakie z tych zmian należałoby wyciągnąć wnioski. Dla zrealizowania tego celu najpierw pokazano, jak niekorzystnie dla Polski zmieniła się w ostatnich latach sytuacja geopolityczna, i jakie z tego wynikają zagrożenia. Następnie omówiona została ewolucja poglądów ekonomistów na bilans korzyści i kosztów z przystąpienia do strefy euro i na celowość takiej akcesji, po czym poglądy te poddane zostały krytycznej ocenie. Sformułowano trzy wnioski. Po pierwsze, w zmienionej sytuacji politycznej polską racją stanu powinna być jak najlepsza kondycja Unii Europejskiej i znaczące w niej miejsce Polski. Tymczasem jest bardzo prawdopodobne, iż celu tego nie da się zrealizować bez przystąpienia przez Polskę do strefy euro. Po drugie, wbrew rozpowszechnionym w ostatnich latach poglądom, taka akcesja nie musi wiązać się z bardzo znacznym ryzykiem kryzysu gospodarczego i długotrwałej stagnacji. Nowe badania pokazują, że poważne problemy części krajów strefy euro wynikały w większym stopniu z błędów popełnionych w polityce tych krajów niż z instytucjonalnych defektów samej strefy euro. Analiza tych błędów i podjęcie w konsekwencji odpowiednich działań pozwoli w bardzo dużym stopniu ograniczyć ryzyko ekonomiczne związane z akcesją. Po trzecie, omawiana w artykule problematyka ma tak fundamentalne znaczenie dla przyszłości Polski, iż należy ją podnosić, nawet jeśli obecni decydenci polityczni w Polsce nie chcą nawet o niej słyszeć.
    Źródło:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics; 2018, 294, 2; 29-47
    2300-5238
    Pojawia się w:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
    Dostawca treści:
    Biblioteka Nauki
    Artykuł
    Tytuł:
    Initial Monetary Policy Response to the COVID-19 Pandemic in Inflation Targeting Economies
    Reakcja polityki pieniężnej na wybuch pandemii COVID-19 w krajach stosujących strategię celu inflacyjnego
    Autorzy:
    Niedźwiedzińska, Joanna
    Powiązania:
    https://bibliotekanauki.pl/articles/2029073.pdf
    Data publikacji:
    2021-12-28
    Wydawca:
    Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Analiz Ekonomicznych
    Tematy:
    proces decyzyjny
    polityka pieniężna
    banki centralne
    policy design
    monetary policy
    central banking
    Opis:
    The monetary policy response to COVID-19 in various economies around the world was in many ways exceptional. This paper investigates several aspects of this response among 28 inflation targeters by looking at actions undertaken by selected monetary authorities at the outset of the pandemic-induced crisis. Evidently, the reviewed central banks assessed the pandemic to be a clear-cut case for loosening monetary policy. They promptly announced expansionary decisions, often at extraordinary meetings, using a possibly broad set of measures, with not much hesitation before reaching for unconventional ones. One of the key aspects of the response was how quickly the authorities reacted to the shock. It turned out that, on average, advanced economies announced their initial policy actions within a month, whereas emerging market economies were twice as fast. As shown by a simple econometric exercise, this difference can to a great extent be explained by the time when the first COVID-19 cases were recorded in a country, the stringency of the adopted pandemic restrictions, and the need for liquidity provisions in economies with less deep financial systems. Of relevance were also variables related to having room for manoeuvre with respect to nonstandard measures and the deviation of inflation from the target.
    Reakcja polityki pieniężnej na wybuch pandemii COVID-19 była pod wieloma względami wyjątkowa. Niniejszy artykuł bada kilka aspektów tej wyjątkowości wśród 28 banków centralnych stosujących strategię celu inflacyjnego, biorąc pod uwagę działania podejmowane przez wybrane władze monetarne na początku kryzysu związanego z pandemią. Analizowane banki centralne jednoznacznie uznały, że pandemia wymaga wyraźnego złagodzenia warunków monetarnych, co zaowocowało szybkim ogłoszeniem decyzji zwiększających ekspansywność polityki pieniężnej, podejmowanych często na nadzwyczajnych posiedzeniach i wykorzystujących możliwie szeroki zestaw instrumentów – bez nadmiernego wahania co do zastosowania również narzędzi niestandardowych. Jednym z kluczowych aspektów odpowiedzi banków centralnych na kryzys była również szybkość reakcji na szok. Okazało się, że średnio w gospodarkach rozwiniętych pierwsze decyzje łagodzące politykę pieniężną ogłoszono w ciągu miesiąca od wybuchu pandemii, podczas gdy w gospodarkach rozwijających się reakcja była dwukrotnie szybsza. Jak pokazało proste ćwiczenie ekonometryczne, różnica ta może być jednak w dużym stopniu wyjaśniona przez moment wykrycia pierwszych przypadków COVID-19 w danym kraju, rygorystycznością przyjętych ograniczeń antypandemicznych oraz potrzebą wsparcia płynnościowego gospodarek z mniej głębokim systemem finansowym. Znaczenie miały także zmienne dotyczące przestrzeni do wykorzystania niekonwencyjnych działań oraz odchylenie inflacji od celu inflacyjnego.
    Źródło:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics; 2021, 308, 4; 125-165
    2300-5238
    Pojawia się w:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
    Dostawca treści:
    Biblioteka Nauki
    Artykuł
    Tytuł:
    Produkcja we wzrostowej fazie cyklu koniunkturalnego w Polsce
    Production in the Expansion Phase of the Business Cycle in Poland
    Autorzy:
    Jędruchniewicz, Andrzej
    Powiązania:
    https://bibliotekanauki.pl/articles/575581.pdf
    Data publikacji:
    2012-10-31
    Wydawca:
    Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Analiz Ekonomicznych
    Tematy:
    cykl koniunkturalny
    kapitał
    polityka pieniężna
    wydłużanie struktury produkcji
    poszerzanie struktury produkcji
    business cycle
    Capital
    monetary policy
    lengthening/widening of production structure
    Opis:
    The article aims to validate two hypotheses underlying the so-called Austrian Business Cycle Theory. The first hypothesis is that an expansive monetary policy lengthens the production process and increases the time it takes for consumer goods to be produced. The second hypothesis is that interest rate cuts lead to relative differences in the growth of production in industries manufacturing goods in different temporal distances from the consumer. The research methods used in the article are consistent with the methodological approach of the Austrian Business Cycle Theory. The author uses a deduction method based on applying verbal logic in the analysis of the sequence of economic processes. The article also uses a comparative method in the analysis of dynamic changes in the examined values. The research carried out by the author validated both hypotheses. The analysis based on the adopted indicators showed that production of consumer goods was lengthened in Poland between the third quarter of 2002 and the second quarter of 2008, a period when the Juglar cycle was in its growth phase. The same was true of some shorter expansion phases of the business cycle, the author says. The analysis also showed that, after Poland’s central bank (NBP) cut interest rates, production of goods most distant from the consumer and of durable goods grew faster than production of goods closer to the end consumer.
    Celem artykułu jest weryfikacja dwóch hipotez, które są podstawowymi elementami austriackiej teorii cyklu koniunkturalnego: 1) ekspansywna polityka pieniężna powoduje wydłużanie produkcji, czyli zwiększanie czasu wytwarzania dobra konsumpcyjnego; 2) obniżki stóp procentowych prowadzą do powstania względnych różnic we wzroście produkcji branż wytwarzających dobra w różnych czasowych odległościach od konsumenta. Przyjęte w artykule metody badawcze są zgodne z metodologicznym stanowiskiem szkoły austriackiej. Zastosowano metodę dedukcji, a więc posłużono się logiką werbalną w analizie kolejności procesów gospodarczych oraz metodę porównawczą, którą wykorzystano przy analizie dynamicznych zmian badanych wielkości. Badania potwierdziły obie hipotezy. Analiza oparta o przyjęte wskaźniki wykazała, że w Polsce w okresie III kw. 2002 – II kw. 2008, czyli we wzrostowej fazie cyklu Juglara, jak i w krótszych fazach wzrostowych, produkcja dóbr konsumpcyjnych wydłużała się. Analiza wykazała również, że w tym okresie, po obniżkach stóp procentowych NBP, produkcja dóbr najbardziej odległych od konsumenta oraz dóbr trwałych wzrastała szybciej niż produkcja artykułów, które znajdują się w bliższej odległości od finalnego odbiorcy.
    Źródło:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics; 2012, 259, 10; 73-95
    2300-5238
    Pojawia się w:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
    Dostawca treści:
    Biblioteka Nauki
    Artykuł
    Tytuł:
    Determinanty polityki pieniężnej Ludowego Banku Chin
    The Monetary Policy of the People’s Bank of China
    Autorzy:
    Borowski, Jakub
    Czerniak, Adam
    Powiązania:
    https://bibliotekanauki.pl/articles/575604.pdf
    Data publikacji:
    2012-02-29
    Wydawca:
    Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Analiz Ekonomicznych
    Tematy:
    Chiny
    Ludowy Bank Chin
    polityka pieniężna
    funkcja reakcji w polityce pieniężnej
    China
    People’s Bank of China
    monetary policy
    monetary policy reaction function
    Opis:
    The article discusses the results of an empirical analysis of the determinants of monetary policy in China during the period of January 2000 to September 2010. The analysis was conducted using models of ordered dependent variables. The research took into account eight possible variables that could significantly influence the likelihood of changes in the annual deposit rate and the required reserve rate for the six largest banks: (1) real annual GDP growth in China; (2) the consumer price index (CPI); (3) the increase/decrease of real estate prices in the 35 largest urban areas in China; (4) the growth of retail sales of consumer goods; (5) the growth of China’s foreign reserves; (6) export growth; (7) the growth of loans to the non-financial sector; and (8) the purchasing managers index (PMI). GDP growth and lagged CPI inflation had a significant impact on the decisions of the People’s Bank of China on the required reserve rate in the analyzed period, the authors say. In turn, the future values of these variables were factors that influenced the level of the deposit rate. This suggests that, despite the lack of independence in shaping monetary policy, the decisions of the People’s Bank of China on interest rates were to an extent dictated by its own assessment of the outlook for economic growth and inflation. The study also revealed that the growth of real estate prices had a significant influence on the required reserve rate. This may be a harbinger of changes in the monetary policy reaction functions of key central banks in favor of a simultaneous use of monetary and macro-prudential policy tools to counter speculative bubbles on the real estate market. The applied research method did not make it possible to determine to what extent the demand gap and the deviation of inflation from the target influenced the decisions of the People’s Bank of China in the analyzed period, Borowski and Czerniak say. The role of these factors in China’s monetary policy is therefore an interesting area for further research, the authors conclude.
    W artykule przedstawiono wyniki analizy empirycznej determinant polityki monetarnej w Chinach w okresie od stycznia 2000 r. do września 2010 r. Analizę przeprowadzono z wykorzystaniem modeli uporządkowanych zmiennych zależnych. W badaniu uwzględniono 8 możliwych zmiennych, które mogły istotnie wpływać na prawdopodobieństwo zmian rocznej stopy depozytowej oraz stopy rezerwy obowiązkowej dla 6 największych banków: realną roczną dynamikę PKB w Chinach, wskaźnik wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych (inflację CPI), dynamikę cen nieruchomości w 35 największych aglomeracjach Chin, dynamikę sprzedaży detalicznej dóbr konsumpcyjnych, tempo wzrostu rezerw walutowych Chin, dynamikę eksportu, tempo wzrostu wartości kredytów dla sektora niefinansowego oraz wskaźnik koniunktury PMI dla przetwórstwa przemysłowego w kategorii zatrudnienie. W badanym okresie istotny wpływ na decyzje Ludowego Banku Chin dotyczące stopy rezerw obowiązkowych miała bieżąca dynamika PKB i opóźniony wskaźnik wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych. Z kolei przyszłe wartości tych zmiennych były czynnikami wpływającymi na poziom stopy depozytowej. Sugeruje to, że mimo braku niezależności w zakresie kształtowania narzędzi polityki monetarnej decyzje Ludowego Banku Chin dotyczące stóp procentowych były w pewnym stopniu podyktowane oceną perspektyw wzrostu gospodarczego i inflacji. Badanie wykazało również istotny wpływ dynamiki cen nieruchomości na poziom stopy rezerw obowiązkowych. Może to stanowić zwiastun zmian w funkcjach reakcji głównych banków centralnych w kierunku równoczesnego wykorzystywania instrumentów polityki pieniężnej i narzędzi polityki makroostrożnościowej w celu przeciwdziałania bańkom spekulacyjnym na rynku nieruchomości. Zastosowana metoda badawcza nie pozwala stwierdzić, w jakim stopniu luka popytowa i odchylenie inflacji od celu wpływały na decyzje Ludowego Banku Chin w analizowanym okresie. Rola tych czynników w polityce monetarnej w Chinach stanowi zatem interesujący obszar dla dalszych badań.
    Źródło:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics; 2012, 253, 1-2; 97-116
    2300-5238
    Pojawia się w:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
    Dostawca treści:
    Biblioteka Nauki
    Artykuł
    Tytuł:
    Poziom rezerw walutowych a koszty zarządzania nadpłynnością w polskim systemie bankowym
    Foreign Exchange Reserves and the Costs of Managing Excessive Liquidity in Poland’s Banking System
    Autorzy:
    Pronobis, Michał
    Powiązania:
    https://bibliotekanauki.pl/articles/576057.pdf
    Data publikacji:
    2016-04-30
    Wydawca:
    Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Analiz Ekonomicznych
    Tematy:
    polityka pieniężna
    bank centralny
    rezerwy walutowe
    zadłużenie zagraniczne
    operacje płynnościowe
    monetary policy
    central bank
    currency reserves
    foreign debt
    liquidity operations
    Opis:
    The aim of the paper is to assess the operations of the National Bank of Poland (NBP) in terms of their financial effects. The purpose is to calculate the financial costs and revenues resulting from day-to-day operations conducted by the Polish central bank and to indentify measures to make monetary policy less expensive. The research shows that profits from investing Polish currency reserves are smaller than the average costs of servicing foreign debt. Poland’s official reserve assets have strongly increased and exceeded a safe level in recent years. Excessive foreign reserves imply higher financial costs for monetary policy, mainly because of the need to absorb surplus liquidity from the banking sector. The conclusion is that the Polish central bank and Finance Ministry should modify and better coordinate their day-to-day operations. Poland’s currency reserves should be reduced by 30% to pay back a portion of the country’s foreign debt. That would help eliminate surplus liquidity in the banking sector without threatening the economy’s external balance or reducing the efficiency of monetary policy in achieving its final targets. As a result, the financial effectiveness of the central bank’s operations would improve.
    Celem artykułu jest ocena działań operacyjnych NBP pod względem kosztów i przychodów finansowych, jakie one generują. Analiza ma charakter nietypowy, ponieważ nie dąży do oceny polityki banku centralnego w zakresie osiągania nadrzędnych celów (stabilność cen). Zamiarem autora jest raczej oszacowanie salda finansowego operacji podejmowanych przez NBP oraz identyfikacja ewentualnych rozwiązań ukierunkowanych na zmniejszenie kosztu prowadzenia polityki pieniężnej w Polsce. Artykuł ma głównie charakter empiryczny. Autor charakteryzuje proces prowadzenia polityki pieniężnej NBP na poziomie operacyjnym oraz identyfikuje i oszacowuje koszty i przychody finansowe związane z jej prowadzeniem, zarówno z punktu widzenia samego banku centralnego, jak i szeroko rozumianej sfery finansów publicznych. Wyniki analizy wskazują, że stopa zwrotu z lokowania rezerw walutowych w Polsce jest niższa niż średnie koszty obsługi zadłużenia zagranicznego Skarbu Państwa. Ponadto rezerwy walutowe NBP zanotowały w ostatnich latach wzrost, przekraczając poziomy uznawane powszechnie za bezpieczne. Nadmiar rezerw generuje koszty finansowe, głównie ze względu na konieczność absorpcji nadpłynności z krajowego systemu bankowego. Wnioskiem z analizy jest sugerowana modyfikacja bieżących działań NBP i Ministerstwa Finansów oraz ich lepsza koordynacja. Krokiem we właściwym kierunku byłoby uszczuplenie stanu rezerw dewizowych o 30% w celu spłaty części zadłużenia zagranicznego, a zarazem likwidacja nadpłynności w systemie bankowym. Nie zagrażałoby to równowadze płatniczej kraju oraz nie ograniczałoby skuteczności polityki pieniężnej w osiąganiu jej nadrzędnych celów. Rezultatem byłaby natomiast poprawa efektywności finansowej działań operacyjnych NBP.
    Źródło:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics; 2016, 282, 2; 77-90
    2300-5238
    Pojawia się w:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
    Dostawca treści:
    Biblioteka Nauki
    Artykuł
    Tytuł:
    Banki centralne po kryzysie: czy konieczne są zmiany instytucjonalne w strategii bezpośredniego celu inflacyjnego?
    Central Banks After the Crisis: Is the Direct Inflation Targeting Strategy in Need of Institutional Changes?
    Autorzy:
    Wojtyna, Andrzej
    Powiązania:
    https://bibliotekanauki.pl/articles/575546.pdf
    Data publikacji:
    2012-08-31
    Wydawca:
    Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Analiz Ekonomicznych
    Tematy:
    banki centralne
    polityka pieniężna
    strategia bezpośredniego celu inflacyjnego
    kryzys finansowy
    central banks
    monetary policy
    direct inflation targeting strategy
    price-level targeting
    nominal GDP targeting
    financial crisis
    Opis:
    The article looks at whether and to what extent criticism is justified with regard to monetary policy in Poland in the context of the ongoing debate on the causes, course and implications of the global financial and economic crisis. Another aim is to determine to what extent the proposed adjustments in monetary policy concern the institutional aspect of the direct inflation targeting strategy. The author discusses proposals to increase the inflation target and replace the direct inflation targeting strategy with the so-called price-level targeting strategy or the nominal GDP targeting strategy. The general conclusion from the article is that, until broader dilemmas are resolved concerning the optimal role of supervisory, regulatory and macro-prudential functions in the institutional structure of the economy, any attempts at replacing the direct inflation targeting strategy with alternative strategies would be uncalled-for, the author says, regardless of the purported advantages of these alternative strategies highlighted by their advocates.
    Artykuł ma charakter przeglądowy. Jego celem jest, po pierwsze, próba pokazania – w świetle dyskusji toczącej się wokół przyczyn, przebiegu i skutków obecnego kryzysu – czy i w jakim stopniu uzasadnione są zarzuty formułowane pod adresem polityki pieniężnej. Po drugie, celem jest sprecyzowanie, w jakim zakresie proponowane korekty dotyczą instytucjonalnego wymiaru strategii BCI. Rozważone zostaną propozycje zastąpienia jej strategią celu w postaci stabilizowania poziomu cen (price-level targeting), strategią celu dotyczącego nominalnego PKB (nominal GDP targeting) oraz podwyższenia celu inflacyjnego. Z przeprowadzonej analizy płynie ogólny wniosek, że dopóki nie zostaną rozwiązane szersze dylematy dotyczące optymalnego umiejscowienia funkcji nadzorczych, regulacyjnych i makroostrożnościowych w instytucjonalnej strukturze gospodarki, nieuzasadnione byłyby próby zastąpienia strategii bezpośredniego celu inflacyjnego omówionymi w artykule alternatywnymi rozwiązaniami, niezależnie od zalet wskazywanych przez ich zwolenników.
    Źródło:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics; 2012, 257, 7-8; 45-65
    2300-5238
    Pojawia się w:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
    Dostawca treści:
    Biblioteka Nauki
    Artykuł
    Tytuł:
    Wpływ doświadczeń Banku Japonii na politykę pieniężną Systemu Rezerwy Federalnej w latach 2007-2011
    The Implications of the Bank of Japan’s Experience for the Federal Reserve’s Monetary Policy During the 2007-2011 Crisis
    Autorzy:
    Janus, Jakub
    Powiązania:
    https://bibliotekanauki.pl/articles/575354.pdf
    Data publikacji:
    2013-02-28
    Wydawca:
    Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Analiz Ekonomicznych
    Tematy:
    polityka pieniężna
    bankowość centralna
    kryzys finansowy i gospodarczy
    System Rezerwy Federalnej USA
    Bank Japonii
    monetary policy
    central banking
    financial and economic crisis
    Federal Reserve
    Bank of Japan
    Opis:
    The article discusses and evaluates the implications of the lessons learned from the Bank of Japan’s anti-deflationary policies by the Federal Reserve for the conduct and effectiveness of the monetary policy measures adopted in the United States during the 2007-2011 crisis. The analysis aims at identifying the features of American monetary policy influenced by the Bank of Japan’s actions, both those that proved successful and those that turned out to be inefficient in fighting stagnation in Japan. The author sets out to determine whether and to what extent these lessons increased the Fed’s effectiveness in restoring financial and macroeconomic stability during the crisis. The study identifies the decisions made by the Bank of Japan which led to its sluggish response to the economic contraction that began in the early 1990s, in particular its gradual reaction to financial market developments. The next part of the article discusses the evolution of the Fed’s monetary policy during the crisis. The analysis, based on existing research, makes it possible to assert that unconventional measures were more effective in the U.S. than in Japan. Moreover, the author concludes that the learning process between the Bank of Japan and the Fed was multidimensional and covered mostly the pace, scope and sequencing of the nonstandard tools. The learning process was reflected by the different intensity of measures undertaken by the Fed, the author says. He lists four areas that were particularly strongly influenced by the Japanese lessons: a) structural change in monetary policy before deflationary expectations were built in, b) aggressive cuts in interest rates in the first stage of the crisis, c) a recourse to unconventional measures as soon as the zero lower bound was hit, d) an increased role of financial stability in the Fed’s decisions. Overall, however, the Bank of Japan’s experience had virtually no effect on the Fed’s institutional setup, the author says; it only influenced the Federal Reserve’s operational framework.
    Celem artykułu jest ocena wpływu doświadczeń Banku Japonii z lat 1991-2006 na sposób prowadzenia i skuteczność polityki pieniężnej Systemu Rezerwy Federalnej USA (SRF) w latach 2007-2011. Przeprowadzona analiza nie ma charakteru czysto porównawczego, a jej zasadniczą intencją jest wskazanie tych składowych polityki pieniężnej SRF, które stanowiły odzwierciedlenie wniosków z pozytywnych i negatywnych lekcji japońskich. Artykuł stanowi także próbę odpowiedzi na pytanie, czy i w jakim stopniu doświadczenia te okazały się przydatne dla zwiększenia skuteczności działań SRF w kryzysie. Szczególną uwagę zwrócono na identyfikację decyzji Banku Japonii, które odpowiadały za niższą od oczekiwanej skuteczność polityki pieniężnej w warunkach stagnacji i deflacji, w szczególności „nadmierny gradualizm”, czyli podjęcie ekspansji monetarnej zbyt późno i w zbyt ograniczonym stopniu. Dokonano także systematyzacji i opisu zmian w sposobie prowadzenia polityki pieniężnej w USA po 2007 r. Podjęty problem został przeanalizowany w świetle literatury przedmiotu, w której powszechnie dowodzi się większą skuteczność antykryzysowej polityki pieniężnej SRF. W toku analizy ustalono, że proces „uczenia się” SRF na doświadczeniach Banku Japonii miał charakter wielowymiarowy i manifestował się z odmiennym natężeniem w poszczególnych składowych polityki pieniężnej SRF. Stwierdzono, że wykorzystanie przez SRF doświadczeń Banku Japonii uwidoczniło się w największym stopniu w czterech obszarach: a) przekonaniu o konieczności strukturalnych zmian w sposobie prowadzenia polityki pieniężnej w warunkach zagrożenia deflacyjnego, b) zastosowaniu „agresywnych” obniżek stóp procentowych oraz wdrożeniu polityki bilansowej przed wystąpieniem zjawisk deflacyjnych, c) wykorzystaniu niekonwencjonalnych instrumentów polityki pieniężnej, jako alternatywy w warunkach zerowej granicy nominalnych stóp procentowych, d) przykładaniu wzmożonej uwagi do stabilności systemu finansowego i wypełniania funkcji pożyczkodawcy ostatniej instancji. Lekcje japońskie w znikomym stopniu przyczyniły się jednak do funkcjonowania SRF na poziomie instytucjonalnym, wpływając niemal wyłącznie na zmiany w zastosowanych w USA narzędziach polityki pieniężnej i sposobie ich wdrożenia.
    Źródło:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics; 2013, 261, 1-2; 71-90
    2300-5238
    Pojawia się w:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
    Dostawca treści:
    Biblioteka Nauki
    Artykuł
    Tytuł:
    Estimates and Projections of the Natural Rate of Interest for Poland and the Euro Area
    Szacunki i projekcje naturalnej stopy procentowej dla Polski i strefy euro
    Autorzy:
    Bielecki, Marcin
    Brzoza-Brzezina, Michał
    Błażejowska, Aneta
    Kuziemska-Pawlak, Kamila
    Szafrański, Grzegorz
    Powiązania:
    https://bibliotekanauki.pl/articles/49403487.pdf
    Data publikacji:
    2024-09-30
    Wydawca:
    Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Analiz Ekonomicznych
    Tematy:
    Polska
    strefa euro
    polityka pieniężna
    naturalna stopa procentowa
    Polska
    euro area
    monetary policy
    natural rate of interest
    Opis:
    We use a wide range of models (time series, semi-structural and structural) to estimate, project and explain the evolution of the natural rate of interest (NRI) in Poland (PL) and in the euro area (EA). Our findings are as follows: (i) the NRIs declined significantly in both PL and the EA over the last two decades, (ii) our most recent short-term estimates point towards a mildly negative NRI in PL and appreciably more negative NRI in the EA, (iii) our most recent medium-term estimates point towards a mildly positive NRI in PL and a slightly negative NRI in the EA, (iv) the NRI in PL remained consistently above the NRI in the EA by an average of 2–3 pp, (v) the main drivers of the declining NRIs were demographics and the worldwide productivity slowdown, (vi) the main driver of the higher NRI in PL than in the EA was the productivity catch-up in PL, (vii) we expect the NRI in PL to significantly converge to the EA level by the mid-2030s.
    Wykorzystujemy szeroką gamę modeli (szeregów czasowych, półstrukturalnych i strukturalnych) do oszacowania poziomów naturalnej stopy procentowej (NSP) w Polsce i strefie euro oraz wskazania czynników odpowiedzialnych za ich zmiany w czasie. Nasze ustalenia są następujące: (i) NSP znacznie spadła zarówno w Polsce, jak i w strefie euro w ciągu ostatnich dwóch dekad, (ii) nasze oszacowania „krótkoterminowe” wskazują na umiarkowanie ujemną NSP w Polsce i znacznie bardziej ujemną NSP w strefie euro, (iii) nasze oszacowania „średnioterminowe” wskazują na nieznacznie dodatnią NSP w Polsce i nieznacznie ujemną NSP w strefie euro, (iv) NSP w Polsce utrzymywała się stale powyżej NSP w strefie euro o średnio 2–3 pkt proc., (v) głównymi czynnikami powodującymi spadek NSP były demografia i ogólnoświatowe spowolnienie produktywności, (vi) głównym czynnikiem wpływającym na wyższy poziom NSP w Polsce niż w strefie euro było nadrabianie zaległości w zakresie produktywności w Polsce, (vii) oczekujemy, że NSP w Polsce zrówna się z NSP w strefie euro do połowy lat 30. XXI w.
    Źródło:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics; 2024, 319, 3; 1-32
    2300-5238
    Pojawia się w:
    Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics
    Dostawca treści:
    Biblioteka Nauki
    Artykuł
      Wyświetlanie 1-14 z 14

      Ta witryna wykorzystuje pliki cookies do przechowywania informacji na Twoim komputerze. Pliki cookies stosujemy w celu świadczenia usług na najwyższym poziomie, w tym w sposób dostosowany do indywidualnych potrzeb. Korzystanie z witryny bez zmiany ustawień dotyczących cookies oznacza, że będą one zamieszczane w Twoim komputerze. W każdym momencie możesz dokonać zmiany ustawień dotyczących cookies