Ewaluacja polityki fiskalnej w krajach PIGS w warunkach wzmocnionego nadzoru fiskalnego Unii Europejskiej

Celem artykułu jest dokonanie ewaluacji ex post polityki fiskalnej w krajach PIGS prowadzonej w latach 2003-2016, ze szczególnym uwzględnieniem strategii realizowanych w reakcji na światowy kryzys finansowy. Cechą charakterystyczną krajów PIGS, należących do strefy euro, były wysokie deficyty budżetowe, wysoki poziom długu publicznego i trudności z regulowaniem zobowiązań wobec wierzycieli. Istotny wzrost zadłużenia krajów strefy euro w warunkach kryzysu finansowego, którego apogeum przypadło na lata 2008-2009, wymusił reformę nadzoru fiskalnego UE nad krajami członkowskimi. Uwzględniając unijne rozwiązania instytucjonalne wprowadzane od 2011 r., w artykule dokonano identyfikacji epizodów konsolidacji fiskalnych, na podstawie zmian salda pierwotnego dostosowanego cyklicznie, a następnie rozpoznano zmiany w nastawieniu w polityce fiskalnej pod wpływem reguł unijnych, badając reakcję luki produkcyjnej na zmiany impulsu fiskalnego.

The aim of the article is to carry out an ex post evaluation of fiscal policy in the PIGS countries pursued in 2003-2016, with particular emphasis on strategies implemented in response to the global financial crisis. High budget deficits, high level of public debt and difficulties in settling liabilities towards creditors were a characteristic feature of the PIGS countries belonging to the euro area. A significant increase in indebtedness of the euro area countries during the financial crisis, which peaked in 2008-2009, forced reform of EU fiscal surveillance over member states. Taking into account the EU’s institutional arrangements introduced since 2011, the article identifies periods of fiscal consolidation, based on changes in the cyclically adjusted primary balances, and then identifies changes in the fiscal policy stance under the influence of EU rules, examining the response of the output gap to changes in the fiscal stimulus.