Wykorzystanie koncepcji pieniężnej wartości CVAw procesie wyznaczania wartościprzedsiębiorstwa górniczego

W artykule przedstawiono propozycję szacowania wartości przedsiębiorstwa na podstawie koncepcji gotówkowej wartości dodanej (CVA) z wykorzystaniem informacji publicznej ze skonsolidowanych sprawozdań finansowych. Ideę proponowanej metody przedstawiono na przykładzie wyznaczania wartości Grupy Kapitałowej Węgiel Lubelski „Bogdanka” S.A. (GK LW „Bogdanka” S.A.) oraz Grupy Kapitałowej Jastrzębska Spółka Węglowa S.A. (GK JSW S.A.). Szacowanie wartości przedsiębiorstwa odbywa się przez zsumowanie zainwestowanego kapitału oraz zaktualizowanych wszystkich przyszłych wartości CVA. Istotnym elementem proponowanej metody jest szacowanie wartości CVA, która jest obliczana na podstawie zainwestowanego kapitału (aktywa), średniego ważonego kosztu kapitału (WACC) oraz zwrotu gotówkowego z inwestycji (CFROI).

This paper presents a proposal for estimating the value of the company based on the concept of cash value added (CVA) with the use of public information in the consolidated financial statements. The idea of the proposed method is exemplified by valuation of Lublin Coal Group „Bogdanka” SA and the JSW Group Coal Company. Estimation of the value of the company is performed by adding the invested capital and updating all future values of CVA. An important element of the proposed method is to estimate the value of the CVA, which is calculated on the basis of invested capital, the weighted average cost of capital (WACC) and cash flow return on investment (CFROI).