Wpływ integracji ekonomicznej na kierunek przepływu kapitału

Homogeniczność systemu finansowego, identyczność zasad i gwarancja ich przestrzegania w praktyce wydają się być najistotniejszymi czynnikami przyciągającymi kapitał z zagranicy. Dominujący kierunek przepływu kapitału z państw gorzej rozwiniętych do lepiej rozwiniętych (up-hill stream) jest rzadko zastępowany przez przepływ w odwrotnym kierunku. Tego rodzaju zjawisko ma miejsce w przypadku wschodzących gospodarek (emerging economies), które zaimplementowały w systemie finansowym poziom zabezpieczeń znany inwestorom z ich kraju pochodzenia i zapewniają trwałą przewagę zwrotu ponad tę właściwą dla krajów rozwiniętych. Okazuje się, że odwrócenie strumienia up-hill udało się jedynie w Europie. Może to być wytłumaczone nie tylko przestrzeganiem dyrektyw UE, lecz również poprawą systemu finansowego całego regionu. Odpowiedni poziom rezerw walutowych i zmniejszające się deficyty budżetowe, szczególnie w europejskich rynkach wschodzących, zachęcają kapitał zagraniczny do wykorzystania nowych możliwości.

The homogeneity of the financial system, the adoption of identical rules and the certainty of their observance in practice seem to be the most important factors in attracting foreign capital. The dominating up-hill direction of the capital flow (from the less developed to the more developed countries) is rarely replaced by the reverse stream. Such phenomenon is observable in the case of emerging economies that have introduced into their financial systems the level of protection known in the investors' native countries, and that ensure continuous advantage of return over developed market indicators. Actually, the turning back of the up-hill stream has been successfully accomplished in Europe only. This fact can be attributed not only to the observance of EU directives but also to an improvement in the financial system of the entire region. The adequate level of foreign currency reserves and diminishing budget deficits - especially in the European emerging markets, are an encouragement for foreign capital to make use of new opportunities.