Zakłócenia równowagi makroekonomicznej w UE a intensywność zjawisk kryzysowych

Kryzys finansowy i gospodarczy w UE zmusił Komisję Europejską do podjęcia działań zmierzających do wzmocnienia nadzoru i lepszej koordynacji narodowych polityk gospodarczych. Nowy mechanizm nadzorczy, zwany Procedurą Nierównowagi Makroekonomicznej, zmierza do wczesnego wykrywania i ewentualnej korekty pojawiających się zakłóceń w różnych obszarach nierównowagi. W procesie tym istotną rolę odgrywa tabela wskaźników, składająca się z 11 parametrów makroekonomicznych i makrofinansowych. Celem rozważań jest poszukiwanie zależności między epizodami naruszeń dopuszczalnych progów wskaźników tabeli a ewentualnym wystąpieniem zjawisk kryzysowych. Do badania tej zależności wykorzystanoanalizę współczynnika korelacji rang Spearmana. Wyniki badań wskazują, że nie wszystkie przyjęte w tabeli wskaź-niki wykazują istotne związki korelacyjne ze zjawiskami kryzysowymi. Jedynie zakłócenia równowagi przepływów kredytowych sektora prywatnego, ujemnego salda rachunku obrotów bieżących, nominalnych jednostkowych kosztów pracy, międzynarodowej pozycji inwestycyjnej netto i zobowiązań sektora finansowego wykazują takie zależności, tworząc niebezpieczne środowisko makroekonomiczne, sprzyjające występowaniu intensywnych zjawisk kryzysowych.

The financial and economic crisis in the EU has forced the European Commission to undertake the measures aimed at reinforcing the supervision and better coordination of national economic policies. The new supervisory mechanism, called the excessive Macroeconomic Imbalance Procedure, is aimed at an early detection and possible correction of the appearing disturbances in various areas of imbalance. In this process, a substantial role is played by the scoreboard consisting of 11 macroeconomic and macrofinancial parameters. An aim of considerations is to search the dependencies between the episodes of breaches of the allowable thresholds of the scoreboard and a possible occurrence of crisis phenomena. In order to examine that dependency there was used the analysis of the Spearman’s rank correlation coeffi cient. Th e research findings indicate that not all the adopted in the scoreboard indices show significant correlations with the crisis phenomena. Only credit flow imbalances of the private sector, current account deficit, nominal unit labour costs, international net investment position and financial sector’s liabilities exhibit such dependencies, creating a dangerous macroeconomic environment facilitating the occurrence of intense crisis phenomena.