This paper demonstrates how the Sharpe Ratio can be modified by altering the measure of “total
risk” in the denominator of the Sharpe Ratio (i.e., the standard deviation) to include liquidity
risk, a major risk for investors in hedge funds that is missing from the standard Sharpe Ratio
formulation. We refer to our liquidity-risk-adjusted performance ratio as the LRAPR. The results
of our analysis of 1186 hedge funds alive in 2012–2020 show that funds with higher liquidity risk
exhibit higher Sharpe Ratios and higher Alphas (as estimated in a 7-factor model that does not
incorporate liquidity risk). We posit that analysts and investors should not necessarily take these
higher Sharpe Ratios and higher Alphas as indications of fund superiority; what appears to be
superior manager skill may rather be a compensation for bearing liquidity risk. Our LRAPR is
a tool that analysts or investors could use to compare funds on a more equal footing, adjusting for
differential liquidity risk across funds.
Ta witryna wykorzystuje pliki cookies do przechowywania informacji na Twoim komputerze. Pliki cookies stosujemy w celu świadczenia usług na najwyższym poziomie, w tym w sposób dostosowany do indywidualnych potrzeb. Korzystanie z witryny bez zmiany ustawień dotyczących cookies oznacza, że będą one zamieszczane w Twoim komputerze. W każdym momencie możesz dokonać zmiany ustawień dotyczących cookies
Informacja
SZANOWNI CZYTELNICY!
UPRZEJMIE INFORMUJEMY, ŻE BIBLIOTEKA FUNKCJONUJE W NASTĘPUJĄCYCH GODZINACH:
Wypożyczalnia i Czytelnia Główna: poniedziałek – piątek od 9.00 do 19.00